O índice MVRV é uma das métricas on-chain mais famosas e utilizadas pelos analistas. Concebida por David Puell e Murad Mahmudov em um artigo publicado em outubro de 2018, passou a ser tida como um ótimo oscilador macro e uma ferramenta muito útil para explorar os ciclos de mercado do Bitcoin, ajudando na avaliação de zonas de fundo e topo.
O índice MVRV tem por finalidade estudar os comportamentos agregados dos investidores à medida que o preço do BTC se move de/para sua base de custo. Assim, serve para mostrar o lucro/prejuízo médio de todas as moedas atualmente em circulação frente o preço atual do ativo. Neste artigo vamos entender melhor a definição de tal índice, e como aplicá-lo na prática!
Definição do índice MVRV:
Basicamente, o índice MVRV (Market Value to Realized Value) é definido como o “valor de mercado” (MV) de um ativo dividido pelo seu “valor realizado” (RV). Em outras palavras, ele mostra a razão entre o preço atual e o preço médio de cada moeda/token na rede.
Mas o que cada fator dessa equação significa? O que significam estes termos difíceis?
a) Valor de mercado (“marketcap”): É definido pelo preço atual do Bitcoin multiplicado pelo número de moedas em circulação. Funciona como o valor de mercado nos mercados tradicionais, ou seja, o preço da ação multiplicado pelo número de ações.
b) Valor realizado: Em vez de pegar o preço atual do Bitcoin, o Valor Realizado observa o preço de cada BTC quando foi movido pela última vez, ou seja, leva em conta o preço do BTC no seu último envio de uma carteira para outra. Em seguida, soma todos esses preços individuais e tira uma média, multiplicando-a pelo número total de moedas em circulação. Vale destacar que são excluídas do cálculo as moedas perdidas.
Vamos a um exemplo: Digamos que você tenha 50 BTCs na sua carteira e que eles tenham sido depositados em 3 diferentes ocasiões:
20 BTCs foram comprados a US$ 10.000 no dia 01/01
25 BTCs foram comprados a US$ 15.000 no dia 02/03
5 BTCs foram comprados a US$ 20.000 no dia 05/05
O valor realizado será obtido da seguinte forma: (20 x 10.000) + (25 x 15.000) + (5 x 20.000) = US$ 675.000.
Feito isso, para que tenhamos o preço médio de compra desses BTCs, dividimos os US$ 675.000 pelos 50 BTCs que você tem em carteira = US$ 13.500. Isso significa que você pagou, em média, US$ 13.500 por BTC.
Caso o preço atual do bitcoin esteja inferior a estes US$ 13.500, isso significa que você pagou um preço maior de compra do que eles valem atualmente, estando em prejuízo. A recíproca também é verdadeira e, caso o BTC atualmente valha mais do que US$ 13.500, você está em lucro.
Como o MVRV divide o valor de mercado pelo valor realizado, podemos entende-lo como uma comparação comportamental entre especuladores de curto prazo e detentores de Bitcoin. Isso porque, assumindo que as mudanças repentinas no Valor de Mercado (MV) são causadas majoritariamente por especulação, o valor de mercado pode ser entendido como um indicador mais afetado por especuladores.
Já o Valor Realizado (RV), por outro lado, é uma métrica de avaliação de mercado do ponto de vista dos detentores, pois reflete os preços no momento da última transação, não sendo tão afetado por oscilações bruscas e momentâneas de preços como acontece com o Valor de Mercado.
Como analisar o MVRV na prática?
Ao determinar a razão entre o valor de mercado (MV) e o valor realizado (RV) de um ativo, o MVRV pode nos dizer se o preço atual é “justo” ou não. Ele nos dá uma ideia do quanto este ativo está supervalorizado ou subvalorizado com base em prazos curtos, médios ou longos.
Como o MVRV representa uma razão entre os dois fatores (MV/RV), inicialmente podemos deduzir que:
MVRV acima de 1: Indica que os especuladores têm uma avaliação média de mercado mais alta do que os detentores de mais longo prazo.
MVRV abaixo de 1: Por outro lado, sinaliza que os detentores têm uma avaliação de mercado maior do que os especuladores
Exemplo de MVRV em tendência de alta: Ou seja, um valor de MVRV de 2, por exemplo, significaria que se todos os detentores de BTC vendessem suas moedas no preço atual, gerariam um lucro médio de 100% (x2). Portanto, quanto mais esse índice aumenta, mais provável é que os traders mostrem interesse em vender seus ativos.
Exemplo de MVRV em tendência de queda: Já por outro lado, um valor de MVRV em queda, abaixo de 1, indica que o ativo está, em média, subvalorizado, evidenciando que se todas as moedas fossem vendidas naquele preço atual, a maioria dos traders realizaria prejuízo. Neste contexto, menor a probabilidade de venda.
Desta forma, historicamente, os dados nos mostram que os períodos onde os holders de BTC são testados e estressados (MVRV abaixo de 1) são aqueles que configuram as melhores oportunidades de acumular bitcoins pensando no longo prazo. Este indicador tem sido extremamente assertivo na avaliação de topos e fundos dos últimos ciclos majoritários de mercado:
- Valores acima de 3,7: Indicam possível topo de mercado, indicando sobrevalorização e podendo representar uma boa zona de venda da posição.
- Valores abaixo de 1: Indicam possível fundo de mercado, indicando subvalorização e podendo representar uma boa zona de compra gradual.
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Onde posso consultar o índice MVRV de forma fácil e direta?
Existem alguns sites onde é possível analisar o MVRV de forma simples e direta. Separamos alguns deles abaixo:
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