Solidez dos resultados: Banco do Brasil (BBAS3)
No 4° Trimestre, o Banco do Brasil (BBAS3) surpreendeu positivamente o mercado, com indicadores consistentes e guidance robusto.
Nesse resultado, destaca-se o marco importante atingido na carteira de crédito, ultrapassando o montante de R$1 trilhão. Ano contra ano, o Banco do Brasil cresceu sua carteira em quase 15%.
Crescimento e Composição da Carteira
Fonte: Banco do Brasil
Além de ter fechado o ano com um lucro líquido de R$31,8 bilhões, mais próximo ao topo do guidance anterior, o Banco do Brasil (BBAS3) reportou um guidance positivo, onde há uma expectativa de crescimento no lucro líquido de 4% a 16%.
Guidance 2023 – Banco do Brasil
Fonte: Banco do Brasil
Falando da distribuição de dividendos, que depende do lucro líquido da companhia, para o exercício de 2023, a administração aprovou o payout de 40%. Dessa forma, se o banco entregar um lucro líquido próximo a base do guidance, o seu dividendo já seria acima dos R$4,5 por ação.
Risco político
Por ser uma companhia estatal, o Banco do Brasil está exposto ao risco político, mais recentemente, foi visto sinalizações por parte do governo sobre a utilização dos bancos públicos mais ativamente, em programas como o Desenrola Brasil, programa de renegociação de dívidas para brasileiros com renda de até dois salários mínimos.
Entretanto, a nova presidente do Banco do Brasil, afirma que “quanto aos riscos de interferência, acreditamos que estamos bem protegidos”.
Fonte: NeoFeed
Banco do Brasil vs. Outros Bancos
Por conta do risco de estatal e ruídos políticos, o Banco do Brasil é negociado com um enorme desconto em relação aos seus pares privados, mesmo possuindo indicadores, que no geral, são superiores.
Observando o seu Preço/Lucro, atualmente BBAS3 negocia em 3,99x, enquanto Itaú e Santander negociam a quase 9x e Bradesco a 6,8x. Ainda, olhando para o seu P/VP, BBAS3 é negociado por 0,7x, enquanto Itaú e Santander negociam acima de 1,3x e Bradesco por 0,9x.
Quadro Comparativo
Fonte: Status Invest
Esse desconto, parece ainda maior quando olhamos para os outros indicadores, uma vez que Banco do Brasil (BBAS3) apresentou um crescimento de lucro líquido e indicador de rentabilidade superior aos seus pares.
Observando o gráfico abaixo, nota-se que o Banco do Brasil é o com maior desconto, mesmo com o Bradesco enfrentando maiores desafios em relação a sua carteira de crédito. Além de ser o com maior desconto, ironicamente é o que possui o maior ROE (retorno sobre patrimônio líquido), estando mais à direita do gráfico.
ROE e P/VP
Fonte: Status Invest
Observando esses fatores, o desconto parece muito alto, certo?
Mas será que vale a pena correr o risco de interferência política para se expor à tese do Banco do Brasil? Descubra o que achamos no relatório abaixo!
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