Com os resultados do Itaú (ITUB4) reportados ontem (08/02) tendo surpreendido positivamente o mercado, as ações do maior banco privado da América Latina acumulam uma valorização de cerca de 9%.
Cotação – ITUB4
Fonte: Google Finance
E como é de se esperar, sua Holding acompanhou esse movimento, tendo se valorizado cerca de 8%.
Mas afinal, o que esperar dos resultados de Itaúsa após esse resultado do Itaú (ITUB4)?
Cotação – ITSA4
Fonte: Google Finance
Resultados Itaú (ITUB4)
Como já mencionado, os resultados do Itaú foram positivos, principalmente tendo em vista o período adverso em que estamos passando. Mesmo com um cenário macroeconômico deteriorado e uma Selic de 13,75%, a carteira de crédito do Itaú cresceu cerca de 2,7%, puxada pela parcela da América Latina e carteira de Pessoas Físicas no Brasil.
Crescimento da Carteira I Itaú (ITUB4)
Fonte: Itaú
Olhando para o seu resultado financeiro, também foi observado um crescimento robusto, com o produto bancário tendo crescido 3,6% de um trimestre para o outro, com a margem financeira crescendo cerca 4,5%, receita de serviços apresentando um crescimento neutro e os seguros um aumento considerável.
Por outro lado, o destaque negativo fica para o seu custo de crédito, que cresceu quase 23% no comparativo, com a despesa de provisão para créditos duvidosos tendo aumentado mais de R$1 bilhão, puxado por um evento não recorrente.
Evolução do Resultado I Itaú (ITUB4)
Fonte: Itaú
Segundo a nota explicativa do Itaú, houve um “reconhecimento de evento subsequente à data do fechamento relacionado a um caso específico de uma empresa de grande porte que entrou em recuperação judicial. Houve reforço na provisão para cobrir 100% da exposição, gerando um impacto de R$1,3 bilhão no custo do crédito”
Acreditamos que esse evento seja relacionado à Americanas, que como vê-se no gráfico abaixo, puxou o saldo de PDD (provisão para devedores duvidosos) para cima, mas, é um evento não recorrente.
Saldo de PDD
Fonte: Itaú
Desse saldo provisionado, a perda esperada é de cerca de R$25 bilhões, e mesmo que uma parte maior acabe tendo que ser utilizada, a parcela que não for usada pode ser revertida futuramente para a companhia.
Apesar desse evento extraordinário e os obstáculos que deverão ser enfrentados no curto prazo, o Itaú indicou um guidance robusto para o restante do ano de 2023, esperando ainda um crescimento consistente na maior parte dos seus indicadores.
Guidance Itaú (ITUB4)
Fonte: Itaú
Como isso afeta a Itaúsa?
Como a maioria dos investidores sabe, a principal posição da Itaúsa é Itaú, a Holding possui cerca de 39,2% das ações ordinárias do banco, ou seja, além de receber proporcionalmente os dividendos, equivalente à sua participação, também gera valor através da equivalência patrimonial.
Fonte: Status Invest
Obrigatoriamente, o Itaú distribui 35% do seu lucro líquido anual, distribuído mensalmente, além de uma parcela complementar que historicamente ocorre duas vezes ao ano. Esse dividendo é recebido pela Itaúsa que pode usar tanto para redistribuir para os acionistas de ITSA4, quanto alocar em novos ativos.
Portfólio – ITSA4
Fonte: Itaúsa
Por ser uma Holding, a Itaúsa não é composta somente pelo Itaú, ou seja, os resultados de suas outras companhias também influenciarão na sua geração de caixa. Entretanto, ao olhar a composição dos seus resultados, o Itaú representa cerca de 83% de seu resultado recorrente.
Portanto, com essa alta relevância, um resultado robusto do banco, somado com uma boa perspectiva, tende a ser bom também para a sua holding controladora.
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