Nos últimos 5 dias, as ações da Petrobras (PETR4) vem caindo 13%, principalmente devido às incertezas quanto à continuidade do PPI (Preço de Paridade de Importação), dado ao próximo novo governo.
Cotação PETR4
Fonte: Google Finance
Essa queda na cotação, vem na contramão dos resultados da companhia, que vem obtendo recordes de lucro e distribuindo uma grande quantidade de dividendos. No 3T22, a Petrobras lucrou cerca de US$8,8 bilhões.
Petrobras é a maior pagadora de dividendos do mundo: O que esperar para os próximos anos?
Fonte: RI Petrobras
Combinando os fortes resultados com a queda na cotação, observa-se uma companhia extremamente descontada (mas obviamente, com motivos plausíveis). Atualmente, a Petrobras (PETR4) é negociada em um P/L de 2,3x e 1,6x EV/EBITDA, e olhando para os dividendos, apresenta um dividend yield de quase 58%.
Ao olhar os seus pares internacionais, é possível ver o tamanho do desconto, o ETF XLE, que investe em empresas de petróleo, gás e combustível dos Estados Unidos, é negociado em um P/L de 4,87x, cerca de duas vezes mais caro que a Petrobras.
Um dos fatores que fazem preço neste segmento, é a expectativa do preço do petróleo, caso queira saber nossas perspectivas para essa commodity, confira aqui. O outro fator que impacta diretamente no valor de mercado das ações da Petrobras, é a questão da companhia ser estatal.
Composição Acionária – Petrobras
Fonte: RI Petrobras
Com o Governo Federal sendo o sócio majoritário, as incertezas pairam sobre a Petrobras, como já mencionado, há um cenário extremamente nebuloso quanto à continuidade do Preço de Paridade Internacional, que dita os resultados futuros da companhia, além dos investimentos futuros da companhia, do nível de governança (leia-se, risco de corrupção) e até mesmo, da distribuição de dividendos.
Ontem, 03/11/2022, a Petrobras (PETR4) anunciou a distribuição de pouco mais de R$40 bilhões em dividendos para os seus acionistas, cerca de R$3,3 por ação em circulação. Adicionalmente, vale mencionar que por possuir grande parte das ações em circulação, o Governo Federal recebe proporcionalmente esses proventos.
Entretanto, no que tange aos dividendos, a imagem que o próximo governo passa é desfavorável. A atual presidente do Partido dos Trabalhadores e deputada federal pelo Paraná, foi a público, dizer que não concordam com essa política de distribuição, e que a Petrobras deve servir ao povo brasileiro.
Fonte: Tweet Gleisi Hoffmann
Com isso, conclui-se que o desconto atual visto na maior companhia do Brasil, não é desmedido, soma-se uma série de fatores e variáveis que deixam o cenário extremamente nebuloso. Dentre esses fatores, podemos ressaltar, por exemplo, a possível ingerência política, com baixa visibilidade de um nome técnico para a cadeira de CEO da companhia e até mesmo, fatores de sustentabilidade que podem afetar a tese do petróleo.
Portanto, apesar de estarmos otimistas com a tese do petróleo, acreditamos que haja formas mais eficazes e seguras de se expor ao também chamado, ouro negro.
