Fleury (FLRY3) está barata?
Por volta de junho de 2022, a Fleury (FLRY3) anunciou a fusão com a Hermes Pardini, resultando em uma companhia robusta no setor de saúde e medicina diagnóstica. Desde então, mesmo com os últimos resultados já sendo influenciados pelas operações da Hermes Pardini, as ações da Fleury não andaram.
Fonte: Google Finance
Com a combinação de negócios, a companhia apresenta números expressivos, como um EBITDA de R$1,6 bilhão em 2022. Tendo em vista seu valor de firma atual (R$11,13 bilhões), tem-se um EV/EBITDA de pouco menos de 7 vezes, abaixo de sua média histórica.
Fonte: RI Fleury
Entretanto, há uma expectativa que a fusão impulsione o EBITDA à medida que consigam capturar sinergias. No início deste ano, a Fleury informou via Fato Relevante que as sinergias anuais estimadas estão entre R$200 e R$220 milhões em EBITDA incremental, e que 95% destas sinergias devem ser capturadas em até 36 meses.
No primeiro semestre do ano, considerando os números Pro Forma, notam-se avanços significativos na operação, como uma receita líquida crescendo em 11,1% e um EBITDA (desconsiderando despesas da combinação), no montante de R$929 milhões.
Fonte: RI Fleury
Anualizando o EBITDA reportado no primeiro semestre, sem considerar possíveis capturas de sinergia ou melhorias operacionais significativas no curto prazo, tem-se um EBITDA para 2023 na casa de R$1.858 (929*2). Este valor, considerando novamente seu valor de firma (EV) atual, nos dá um EV/EBITDA abaixo de 6x, que pode ser considerado um patamar baixo, tanto em relação à sua média histórica, quanto em relação aos seus pares.
Os números ressaltados acima, são apenas uma análise preliminar, pois, existem diversos outros fatores que devem ser considerados ao analisar e investir em uma empresa, como o seu mercado, nível de endividamento, perspectivas de crescimento e afins.
No último resultado, a companhia reforçou algumas avenidas de crescimento para o seu negócio, com uma perspectiva positiva para o segmento, como mostra a imagem abaixo.
Fonte: RI Fleury
