Como trazemos a algum tempo em nossos materiais, temos uma tese de commodities bem clara, acreditamos que essa classe de ativo é interessante de se manter em portfólio, devido a sua ciclicidade.
Se tomarmos um horizonte grande em nosso retrovisor, podemos observar que, os ciclos são recorrentes, mas os grandes superciclos não são tão comuns.
Tivemos um superciclo de commodities entre as décadas de 1970 e 1980 e posteriormente nos anos 2000, com um novo desenho do que seriam as grandes potências econômicas mundiais – a China tomou uma grande propulsão no período.
Agora, olhando para o momento atual, as commodities foram a classe de ativo com melhor desempenho em 2022, e nem mesmo o fortalecimento do dólar foi capaz de derrubar as cotações – sendo que atualmente a perspectiva continua intacta devido ao subinvestimento observado.
Sem CAPEX suficiente para criar capacidade de fornecimento sobressalente, as commodities permanecerão presas em um estado de escassez de longo prazo, com preços mais altos e por vezes mais voláteis.
Fonte: Goldman Sachs
Para se ter uma ideia, no ano passado, o S&P GSCI Total Return Index — benchmark para os movimentos dos preços das commodities— deu aos investidores um retorno considerável de 24% – o que vai na contramão das stocks, que caíram cerca de 16% durante o mesmo período.
E não para por ai, trazendo mais otimismo, de acordo com os analistas do Goldman Sachs, os ganhos podem ser ainda mais pronunciados esse ano, com os retornos de até 43%.
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Mais especificamente, as estimativas são de que os preços do petróleo bruto Brent atinjam mais de US$105 por barril no quarto trimestre de 2023, enquanto os preços do cobre devem subir de US$8.400 por tonelada para cerca de US$10.050 por tonelada.
Fonte: Goldman Sachs
Ou seja, 2023 começou com um recuo nos preços impulsionado pelo choque do clima quente e pelo aumento das taxas de juros pelo mundo, mas a demanda na China está começando a se recuperar e há investimento insuficiente na oferta, o que significa que há espaço para o aumento dos preços.
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