O comportamento das ações PRIO3:
Um dia após divulgar resultados surpreendentes no terceiro trimestre do ano, as ações PRIO3 avançaram cerca de 1,5%. Com isso, a petroleira acumula uma alta de 32% no ano, e surpreendentes 2.000% nos últimos 5 anos.
Fonte: Ações PRIO3
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Os resultados do trimestre justificam o avanço?
Logo no início de sua apresentação de resultados já é possível notar o quão fortes seus números foram. Foram alcançados recordes em uma série de indicadores, incluindo os mais importantes para uma produtora de petróleo: Produção e Lifting Cost (custo de extração).
Na produção, a companhia continua entregando avanços consideráveis e constantes, atingindo a média de 99,9 barris de petróleo por dia. Evidenciando ainda mais sua eficiência, o lifting cost, mesmo já estando em patamares que permitem uma boa rentabilidade para a Prio, conseguiu ser reduzido ainda mais, atingindo os US$7,0 por barril.
Fonte: RI PRIO3
A fins de comparação, seus pares mantêm um custo de até duas vezes mais. A PetroReconcavo, por exemplo, no 2T23 atingiu um custo médio de produção de US$13,54/BOE, já a 3R Petroleum, reportou um lifting cost no patamar de US$23,5/BOE. Por fim, a Petrobras (que possui um valor de mercado 10 vezes maior que a Prio) no 2° trimestre atingiu um custo de extração (ex-fretamento) consolidado de US$6,0 por barril.
Fonte: RI Petrobras
Voltando para os resultados da Prio, a expansão dos indicadores operacionais, levaram também à uma evolução de seus indicadores financeiros, a companhia atingiu uma receita líquida trimestral recorde, de US$835 milhões, além de um EBITDA (Lucro Operacional) de US$633 milhões (também recorde).
Fonte: RI Prio
As ações já estão muito caras?
Evidentemente, das ações mencionadas (principalmente em relação às Junior Oils), a Prio é a que possui um melhor histórico de entregas e evoluções contínuas na eficiência operacional. Isso se reflete também no preço das ações.
Segundo os dados do Status Invest, atualmente, os múltiplos de valuation (Preço/Lucro e EV/EBITDA) da PRIO3 estão na casa de 9x. Mesmo não sendo muito, tendo em vista sua gestão e bons resultados, é possível encontrar um prêmio quando comparado com seus pares, com a RECV3 estando por volta de 6x. Já a 3R Petroleum, possui múltiplos esticados, visto seus problemas operacionais que impactam os resultados financeiros (e consequentemente, distorcendo o valuation via múltiplos).
Fonte: RI Status Invest
Dito isso, se considerado uma manutenção de entrega de resultados em PRIO3, não é possível classificá-la como cara ou esticada, apenas encontrando um “prêmio” em relação aos pares devido a maior qualidade de suas operações, histórico e/ou gestão.
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